方御观察

      上周，A股延续反弹趋势，主要指数全线上涨，其中创业板指数取得近2%的最大涨幅，上证指数与深圳成指也收获周线两连阳。细分板块方面，传媒游戏、半导体芯片、消费电子再度活跃，算力租赁、汽车整车、减肥药等热门题材冲高回落，房地产、贵金属等周期类品种继续走低。成交额方面，沪深两市日均成交额也取得小幅回升。
      上周召开的中央金融工作会议再次明确“牢牢守住不发生系统性金融风险的底线”，重点提及地方化债和地产防风险政策框架已逐步清晰。同时，本次会议重申了“活跃资本市场”的积极论调，明确了资本市场“优化融资结构，更好发挥资本市场枢纽功能”的任务和要求；上周中，证监会表示将出台《资本市场投资端改革行动方案》。上述一系列重磅会议和表态，释放了中央稳定经济、稳定金融、稳定市场的决心，也显示了监管部门持续进行投资端改革的强烈意愿；未来一段时间有望接续更多利好政策，中长期资金入市活跃资本市场值得期待。从外部看，美联储加息暂缓，美国最新非农数据也进一步减弱了未来加息预期  ，受此影响北上资金在上周末连续两日实现净买入，压制A股的外部因素有所缓和；同时随着新的地缘政治变化及美国大选临近，中美关系出现缓和迹象，都将对中国经济的外部因素产生积极影响。从10月宏观经济数据来看，制造业PMI在连续4个月上升后出现回落，这与长假期间工业生产有所放缓、节前部分需求提前释放、上游价格调整、产成品库存有所抬升、重要峰会限产及季节性因素有关，国内经济基本面复苏的方向并没有发生变化。随着增发国债等一系列稳增长政策不断落地生效，经济增长动能将有所增强。综合来看，随着内部基本面预期上修与外部环境缓和，投资者的市场风险偏好有望不断提升，未来进一步释放的流动性将回到具备一定基本面支撑的成长型板块。
      展望后市，权重指数“破而后立”的预期正在不断强化，A股的反弹有望震荡延续，投资上建议积极布局。